事件：永泰能源发布2023 年年度报告及2024 年一季度报告。2023 年全年公司实现营业收入301.20 亿元，同比下降15.29%；归母净利润为22.66 亿元，同比增长18.67%。2024 年一季度，公司实现营业收入73.21 亿元，同比增长3.58%；归母净利润为4.67 亿元，同比增长11.41%。

煤炭业务：产销量稳健爬升，产能扩张高效落地。

2023 年，集团的媒碳大型项目生产售量量连续生长势态，煤质产售量为1297.23 千吨左右级，相比以往环比延长生长17.58%，各举精煤产售量328.99 千吨左右级，相比以往环比延长回落2.30%；煤质交易转化为1299.37 千吨左右级，相比以往环比延长生长17.98%，各举精煤交易转化327.6 千吨左右级，相比以往环比延长回落3.27%。2024 年赛月度，集团的精煤生产售量量越来越大回馈日常级别，产售量67.44 千吨左右级，相比以往环比延长生长8.63%；交易转化61.78 千吨左右级，相比以往环比延长生长7.42%。受河流下游的需求低靡决定，媒碳价格保持压力管道，集团的2024 年赛月度媒碳大型项目销售量工资纯收入为21.80 亿，相比以往环比延长回落18.15%。集团的隶属海则滩矿井大型项目详细开工仪式建没，整体布局工程建设项目进度升速，计划书2026 年三月度拥有出煤情况，2027 年保持达产。海则滩矿井信息储量11.45 千万桶，出厂可信赖化工品用煤及发动机煤，修编达成后扩产有机会增加至1000 千吨左右级/年。经集团的逐项测量，建起后可保持年经营数据工资纯收入约90 亿、纯利益约44 亿，共为集团的煤电合二为一化发展前景固牢基础知识。

电力业务：煤电互补成果显著，装机新增凸显优势。

2023 年，品牌功率业务范围实行闭店执照利润167.11 万亿元，环比加快加快6.28%；利益于新疆煤炭费用下行速度，企业采购费用减轻，闭店执照费用环比加快减轻11.18%，牵动纯贷款利率环比加快加快17.55pct。电池使用量方便，2023 年品牌成功完毕发电池使用量373.49 亿KW时，移动上外网电池使用量353.93亿KW时，较本年各加快4.16%和4.10%；2024 年一期度起售电池使用量有很大程度的上升，成功完毕发电池使用量99.99 亿KW时，移动上外网电池使用量94.70 亿KW时，较基期各加快14.15%和14.23%。安装系统方便，2023 年品牌获取丹阳中鑫华海保持权，新增加的安装系统使用量15万KW截至2023 年5 月投入使用，总安装系统使用量冲刺900 万KW加快至918.44 万KW，环比加快加快2.38%，进步骤怎强品牌管理的本质市场创新能力。

储能业务：全产业链架构有序完善，新质生产力加速构建。

2023 年新集团的坚持问题导向推进新项目流程建造储电转化，新项目流程建造部分，新集团的经济类型敦煌市汇宏矿山机械开发技术不多的新集团的6000 吨/年高纯五硫化二钒选冶开发线（五期3000 吨/年）截至2023 年6 月底如时动工基础投建建造，的平均2024 年四时度投入运营，达生完孩子后的将占有现下中国石煤提钒20%控制行业比例；新集团的经济类型张家港德泰储电配置不多的新集团的1000MW 全钒液流充电电池板储电配置开发培训基地（五期300MW）截至2023 年6 月底如时动工基础投建建造，五期新项目流程的平均2024 年四时度投入运营，达生完孩子后的将占有现下现下中国全钒液流充电电池板10%控制行业比例。物资的获得部分，新集团的凭借股份并购案获得了湖北省石台县龙岭钒矿开矿权，加强了的平均风格0.93%、职称评审认可134.74 万吨左右的五硫化二钒物资的量，进那步加太大新集团的在优质的钒矿物资的上的竞争优势。

盈利预测与估值

当我们预估品牌2024-2026 年保证 归母纯纯利润26.73/28.9/30.7 多亿，月环比生长17.96%/8.13%/6.25%；EPS 为0.12/0.13/0.14 元，相对应PE 为11.22/10.38/9.77 倍，达到“加持”定级。

风险提示

煤价暴跌超期望值；煤焦产量比不若期望值；钒液流充电电池活动推广不若期望值。