事件：公司发布2023 年年报及2024 年一季报。2023 年全年实现营业收入301.2 亿元，同比-15.3%；实现归母净利润22.7 亿元，同比+18.7%。2024 年一季度实现营业收入73.2 亿元，同比+3.6%；实现归母净利润4.7 亿元，同比+11.4%。

焦煤领域价钱上涨，集团总部煤碳渠道23 年销额额、纯利润来源走低，24 年已成定局可以恢复提高。24年上1年古交一座座60 亿立方米露天煤矿业进一步开产，集团总部23 年长期性煤碳平均销售量1299 亿立方米，较22 年盈亏+18%。23 年上1年焦煤价钱短时间上涨。尽管下1年在露天煤矿业卫生交通事故作用下价钱回涨，但长期性单价较22 年仍上涨约18%，集团总部煤碳渠道销额额及纯利润来源走低。

1Q24 焦煤价未来走势继续，但相比以往增涨-12%，司几季度传统的中国煤炭的项目营销额及毛利仍相比以往增涨的降低。24 年再创新高焦煤供求关系持续收紧运营，司整年传统的中国煤炭的项目毛利有希望恢复功能增涨。b

电价高位维持、煤价下跌，电力业务盈利能力增长。23 年，公司新增20 万千瓦装机，完成上网电量354 亿千瓦时，同比+4.10%；平均上网电价0.4748 元/千瓦时，同比+1.2%。23 年动力煤市场价格明显回落，全年均价较22 年同比下跌24%。电量、电价增长与煤价下跌共振，公司电力业务23 年毛利率10.68%，较22 年增加17.55pct，推动公司业绩增长。1Q24 公司完成上网电量95 亿千瓦时，同比+14.23%；平均上网电价0.4714 元/千瓦时，继续维持高位。

海则滩好工程有序扎实推进发展推广、储热电瓶好工程年来动工。大chinese富婆xxx实拍-做爰xxxⅹ性护士hd在线-被黑人女人40分钟视频一-大人和女10孩做爰所在区域陕西省亿华海则滩矿山好工程搭建有序扎实推进发展推广，保守估计2026 年有着出煤生活条件，2027 年达引产后将幅宽上度升级大chinese富婆xxx实拍-做爰xxxⅹ性护士hd在线-被黑人女人40分钟视频一-大人和女10孩做爰新疆煤炭服务规模化和投资收益本事。储热电瓶方便，中上游3000 吨/年高纯五硫化二钒选冶种植线及中上游300MW 全钒液流电瓶储热电瓶机 生产加工产业园均保守估计24 年来动工。

2017 年以来首次分红，合计派发现金红利1.22 亿元。公司公布23 年利润分配方案称，将每股派发现金红利0.055 元人民币，合计拟派发现金红利1.22 亿元人民币。

24 本年如今焦煤市場多少钱涨跌幅高过自己现已期望，自己调低了长期性焦煤市場多少钱期望，进行调节装修总部24-26 年归母纯成本润预侧至27.71/30.27/32.85 万万亿元（原24-25 年预侧为28.23/31.92 万万亿元），24-26 年每1股净债务2.21/2.34/2.49 元。学习可比装修总部，自己长期保持装修总部2024 年0.9 倍PB 市场估值，各自梦想价1.99 元，长期保持“持股”评估。

风险提示

焦煤股票售价额起伏较大安全安全分险；生产发电能源投入升安全安全分险；全钒液流电池业务领域全面推进不似预计安全安全分险。