投资要点

事件

近年，永泰能源开发上架2024 年大半个月度报告模板，2024 年1-6 月机构变现营业执照执照盈利145.110万亿美元，相比以往升3.80%，变现归母纯的的收入率润11.89 万亿美元，相比以往上涨17.45%，抵扣非长期性损益后归母纯的的收入率润为11.12 万亿美元，相比以往上涨10.66%。所诉纯的的收入率润质量指标上涨重要系前大半个月机构电力能源产供销小幅加大，三费相比以往抑制，毛的的收入率相比以往升引致。单看最后上半年，2024 年Q2 机构变现营业执照执照盈利71.91 万亿美元，相比以往上涨4.02%，变现归母纯的的收入率润7.23 万亿美元，相比以往上涨21.71%，抵扣非长期性损益后归母纯的的收入率润6.41万亿美元，相比以往上涨9.67%。

煤炭板块：煤炭产销下降利润承压，海则滩项目全面进入二期工程2024 年1-6 月公司原煤产量598.20 万吨、同比下降1.11%，销量592.23 万吨、同比下降2.68%；洗精煤产量147.54 万吨、同比下降9.36%，销量143.89 万吨、同比下降8.68%；吨煤售价807.68 元/吨，同比下降12.09%，吨煤销售成本369.62元/吨，同比下降2.99%；煤炭业务毛利率为54.24%，同比下降7.33%。

2024 年第一那第第三季度，平台变现煤质总产值358.68 千吨，环比增长上升的2.16%，商品品牌354.81千吨，环比增长上升的3.26%；洗精煤总产值80.10 千吨，环比增长上升的20.46%，商品品牌82.11千吨，环比增长上升的17.93%；吨煤租价733.84 元/吨，环比增长上升的0.28%；吨煤销售额成本投入349.54 元/吨，环比增长上升的5.07%，；媒碳行业纯利率有52.37%，环比增长上升的2.79%。海则滩媒矿顶目新一期工业较方案申请一两十一个月的时间控制，仍未全面的进来2期工业安全施工。顶目方案2025 年控制主要是工业开发；2026 年6 月首采事情面建成投入运营，再创新高在那时候产煤300 千吨；2027 年一那第第三季度对其进行联和试行驶，变现那时候建成投入运营即达产，再创新高在那时候产煤1,000 千吨。

电力板块：电力业绩显著提高，推动公司归母净利润增长2024 年1-6 月发电量193.65 亿千瓦时，同比增加13.44%；售电量183.56 亿千瓦时，同比增加13.55%。2024 年第二季度实现发电量93.67 亿千瓦时，同比上升12.69%；售电量88.87 亿千瓦时，同比上升12.85%。公司发电机组主要是燃煤机组，电力业绩提高主要是河南燃煤发电业务，第二季度发电量同比上升23.91%，售电量同比上升24.15%，帮助公司在煤炭产销下降的情况下实现营业收入正增长。

储能板块：有序推进全钒液流储能全产业链战略布局，打造公司增长新引擎公司储能项目推进全产业链战略布局，上游方面，公司拥有优质五氧化二钒资源量158.89 万吨，正依托资源优势同步拓展电解液制备能力，对汇宏矿业一期3,000 吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线进行优化，应用短流程先进技术就地直接制备电解液，有效降低成本。科研方面，截至6 月底，公司已授权、受理储能专利合计23 项，其中：发明专利18 项、实用新型专利5 项。下游方面，依托核心技术和研发优势，公司持续优化德泰储能装备公司一期300MW/年全钒液流电池储能装备制造产线设计及布局。其中：1MW 试验生产线已投入使用，研发的1.2代32kW 电堆产品于2024 年4 月取得中国电力科学研究院国家级检测认证报告，电堆能量效率82.09%，达到国内先进水平。

盈利预测与估值

子机构炼焦煤网络资源品牌稀缺性强，价格多少市場化能力高，另外煤电题材股专一性，很好的处理好新疆煤炭和电业题材股在营业操作过程中期时间性故障 ，对煤电费格多少期时间性动荡具有储存目的，另外还有子机构提高认识积极推动钒液流容量电池布局合理，今后蜕变性强。企业平均2024-2026年，子机构归母净收入率润24.79/27.81/30.11 亿港元，使用EPS 各自为0.11/0.13/0.14 元，使用PE 各自为9.50/8.47/7.82，形成“持股”评分。

风险提示：

存储政策性深入推进不如预想危险 ；可靠生產危险 ；炼焦煤多少钱持续性暴跌危险 。

     

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