核心观点：

Q2 工作绩效相比增速环比增加，拟以1.5-3 万亿人民币回购股份新公司诠释信息。6 月27 日新公司发布消息工作绩效预增公示公告，保守估计24H1 推动归母纯利润率11.6-12.6 万亿人民币，相比增速+14.54%-24.41%，扣非纯利润率11.1-12.1 万亿人民币，相比增速+10.46%-20.41%。

另外单二每季度保守估计控制归母纯利润6.93-7.93 万亿美元，同比环比增长率+16.74%-33.58%，同比环比+48.60%-70.03%。6 月26 日工司通知拟以1.5-3 万亿美元回购股分，拟回购数目占股本比列0.36-0.71%，铸就长久未来发展积极的心态。

煤电联营的服务保障稳建经验，海则滩该项目加快推动，火力发电厂经常收益Q弹可期。据提质增效益来到报攻坚战方案格式公告信息，24Q1 企业煤电相容优越呈现，归母纯利环比增长率+11%，扣非纯利环比增长率+12%。24 年企业煤炭使用量产生产量量估计满足1200 十千吨往上，成本投入价保险费用大大减少5%往上，发充电满足375 亿kWh往上，顺利通过长协煤变现、调峰辅助工具等措施的服务保障收益的提升。海则滩媒矿估计26Q3 有着出煤具体条件、27 年开工，1000/年十千吨生产能力彻底的产生后，即将满足染料100%自给，经我们的核算即将大大减少度电成本投入价约0.09 元。

合二为一化布置全钒液流微电网工业链，24Q4 逐渐建成动工。据移动情况报告信息公告，平台收购网站汇宏化工的部署158.89 万吨级五氧化物的二钒可信赖资源量，收购网站Vnergy70%股权质押熟练掌握价值体系发明权，24Q4 一次3000 吨/年高纯五氧化物的二钒及300MW 液流电池板产线将随后建成动工。

投银行融资功能清理，债权占比持续保持较低。据细则公示，公布23 年尾有息负债率率資本账户余额411 亿元人民币，太重整前大面积的走低，24Q1 净总资产增长率率率和资金成本率分辨减少为51.52%、6.75%，单位投银行融资功能和爆表性能不断清理。

纯利润分析预测与项目投资小编建议。预估24-26 年EPS 0.12/0.13/0.14 元/股，在动力系统煤自给后火力发电纯利润即将增加优质的配置，联系可比集团和发展公司估值神经末梢，长期保持适当合理價值1.88 元/股，长期保持“定增”企业评级。

风险提示。煤价波动风险；火电电价波动风险；液流电池不及预期。