煤电同增提升纯纯成本 润解决，了解储电电池及新投入媒矿，稳定“持股”评分。大单位发表2023 工商年报及2024 年个季节报，2023 年大单位做到暂停开业时间纯使工资收入301.2 6亿，相比以往-15.3%；做到归母纯纯成本 润22.7 6亿，相比以往+18.7%。中间2023Q4 做到暂停开业时间纯使工资收入81.4 6亿，提高+1.8%，做到归母纯纯成本 润6.4 6亿，提高+5.0%。2024Q1大单位做到暂停开业时间纯使工资收入73.2 6亿，相比以往+3.6%，做到归母纯纯成本 润4.7 6亿，相比以往+11.4%。来特别注意2024 年自今行业煤价下滑，我们的调低2024-2025 年净利分析分折并新开2026 年净利分析分折，预计在2024-2026 年做到归母纯纯成本 润24.1/26.0/27.1 6亿（2024-2025 新年前指标值25.1/26.6 6亿），相比以往+6.4%/+8.0%/+4.0%；EPS 为0.11/0.12/0.12 元，各自当今股票走势PE 为12.2/11.3/10.8 倍，大单位煤电互替运营模式，助力器纯纯成本 润扩大、新投入媒矿网站建设通常，储电电池企业转型趋势有必要憧憬，稳定“持股”评分。

煤炭产销改善及电力业务增长带动业绩改善，海则滩建设加快煤炭业务：公司2023 年煤炭业务产销量出现增长，原煤产销量分别为1297/1299万吨，同比+17.6%/+18.0%；精煤产销量分别为329/328 万吨，同比-2.3%/-3.3%。

2024Q1 精煤产量量重新改进，精煤产量量常见为240/237 万吨左右左右，去年同期+0.5%/-1.8%；精煤产量量常见为67/62 万吨左右左右，去年同期+8.6%/+7.4%。是由于2024 年那年度销售的市面煤价向下，2024Q1 单位中国煤炭销售销售业务部利润来源为12.3 万元，去年同期-27.4%。单位所属单位湖北亿华海则滩露天煤矿好项目坐落湖北省榆横矿地，煤种常见为高质化工类用煤及能量煤，影视资源储量11.45 亿立方米，人均变烫量6500 大卡上文。该好项目均值2026年三年度有着出煤状态，2027 年达产。通过单位推算，按2023 年销售的市面人均煤价最初推算可完成年营运收入来源约90 万元、纯利润来源润约44 万元。能量销售销售业务部：2023 年能量销售销售业务部量升本减利润来源重要改进，2024Q1 发用用电量显示量重新高增。2023 年单位提供丹阳中鑫华海管理权，新开安装系统体积20 万般瓦，单位用用能量股份总安装系统体积可达918 万般瓦、注资总安装系统体积可达400 万般瓦。2023 年单位发布出售用用电量显示量常见为373.5/353.9 亿kw时，去年同期+4.2%/+4.1%，2023 年销售的市面煤价向下促使单位能量投入去年同期-11.2%，利润来源率增多17.6 个月环比增长至10.7%，收益实力大幅度改进。2024Q1单位发布出售用用电量显示量常见为100.0/94.7 亿kw时，去年同期+14.2%/14.2%，各位均值单位2024Q1 业绩报告去年同期改进常见始于发布出售用用电量显示量重要升级。

全钒液流电池项目加速落地，能源转型可期

促进构造全钒液流锂锂电池板全工业链，大机构的储电企业转型促进离地。（1）全钒液流锂锂电池板该该项目开发：大机构的隶属张家港德泰储电游戏武器装备限制大机构的1,000MW 全钒液流锂锂电池板储电游戏武器装备研制基地网（一次300MW）己经2023 年6 月底开建开发，估计2024 年会安四年度开工，估计一次该该项目达顺产占我们国家股票市场占比10%。（2）钒矿选冶生产方式线开发：

品牌分属敦煌市汇宏煤业开发设计是有限的品牌6000 吨/年高纯五腐蚀二钒选冶出产线（一次3000 吨/年）已经在2023 年6 月底施工搭建，预测2024 年一年四第二季度建成投产。截止期到近年为止，该产线是国外单条面积最多、半机械化层度极高、生活环境最舒适的石煤提钒出产线，达引产后将占据着国外石煤提钒20%影响贸易市场市占率。而且品牌使用股权质押企业并购拿到了浙江省石台县龙岭钒矿矿山权，加入了月均享受0.93%、职称评审明确134.74亿吨的五腐蚀二钒物资量，到近年为止品牌五腐蚀二钒物资量实现158.89 亿吨。

风险提示：煤价下跌超预期；煤炭产量不及预期；储能转型不及预期。